本文作者：陈曦，太平洋证券固定收益分析师
我们在之前的报告《 《政治局定调发生重大变化！》 》中做了七点解读(点击查看原文)，在这篇文章中重点阐述了两个方面：
一是政治局会议标志着政策思路的什么本质变化？以及这种变化为什么是低估值蓝筹股的“政策底”？
二是政治局会议的跨周期政策到底意味着什么？以及这种变化对债市的影响。
“周期股”的严重分化
今年的很多周期股其实是“伪周期股”。
从传统定义上看，周期股应当反映经济周期，经济周期应当由需求周期导致的；而今年很多所谓“周期股”完全是供给的问题，与需求基本无关。
目前的“周期股”事实上被分为两部分：
包括一部分是没有供给收缩的周期股，持续下跌，我们将其称为“低估值”，银、土地、保险、建筑、建材等。机械、家用电器、交通运输也基本属于这一类；
1px;"而另一部分则是因为供给收缩，导致持续涨价的所谓“周期股”
，
我们将其称为“上游股”
（也包含部分中游行业），包括各种上游能源、资源、材料股等。
3、我们建议，增配“低估值”板块的股票、转债等标的，同时对于债券维持标配
（如前期重仓可部分止盈至中性）
，如有回调则是加仓机会
（下半年不怕回调，怕没有回调）
，对于大幅减仓现货或者做空则应慎重
（维持“债牛已至”观点不变，变化的只能是仓位，而不能是方向）
。
文章版权声明：除非注明，否则均为鲜吃网原创文章，转载或复制请以超链接形式并注明出处。